天风证券发布研报称，港股在表里资情谊大幅改善的布景下已促成一轮较为显赫的反弹，后续络续性及飞腾空间有待更多夯实的基本面数据与之互助，经济确立考证期内依旧保持严慎乐不雅立场。好意思股市集方面，在好意思国经济软着陆与金融条目指数延续宽松的基给假定下，好意思股或在中期维度内保管上升趋势，但短期内或存在市集情谊过热的迹象，可对好意思股保持阶段性严慎。
天风证券主要不雅点如下：
港股市集：策略利好落地带动市集情谊上扬
1)港股延续强势飞腾，地产板块领涨市集。5月13日至17日，房地产策略组合拳畅达发力，继上周部分紧迫一线城市全面取消住房限购后，央行于5月17日纠合出台地产相沿策略，触及保交楼、降息、降首付等紧迫举措，在前期市集乐不雅预期以及策略利好落地的共同推进下，恒指再创年内新高。
立场层面，恒生科技与大盘价值因子涨逾3.5%，动量立场相对发扬居后；策略层面，沪深港通AH股综合指数显赫飞腾4%，优于风险边界与多因子策略；行业层面，地产建筑与资讯科技行业领涨市集，均录得6%以上答复，前期涨幅较多的动力板块下落2.5%;
2)房地产风险或取得灵验缓释。近期监管当局晓示了新一轮地产宽松表率，短期内或对主要城市的购房兴味起到一定提兴奋用，该行合计后续市集将进一步存眷地盘购置以及房屋去库情况，评估近期央行联系相沿策略能否冲破行业负轮回的情况;
3)港元汇率走强对外部金融条目变成改善。字据利率平价表面， 首页-影平政壁纸有限公司低息货币相对高息货币会出现即期贬值、远期增值的现象，宁波美风进出口有限公司但本年港元即期汇率天然从岁首7.81水平一度贬至7.84低位， 固原市利名壁纸有限公司但从4月中旬运转便插足增值通说念，当今处于7.80点位，同时3至12个月的港元掉期也大体保持增值气象，即期与远期汇率弧线共同标明外洋投资者正缓缓增多对香港金钱的设立需求，研究到本轮亚洲货币贬值潮中港元已呈现较为明显的避险属性，该行合计短期表里资关于港股或仍将保管净流入气象;
4)往后看，港股在表里资情谊大幅改善的布景下已促成一轮较为显赫的反弹，后续络续性及飞腾空间有待更多夯实的基本面数据与之互助，经济确立考证期内依旧保持严慎乐不雅立场。设立方面，短期内股息率较高的公用劳动、动力、金融、电信等板块，即使往时市集波动率有所上升，家用纺织也有望在该环境中提供可不雅的相对收益；中恒久而言，以半导体、互联网为代表的科技行业仍将是产业转型的主握手，有望从政府相沿以及国产替代中受益。
好意思股市集：好意思股与市集预期盘算推算背离加重
1)好意思股再度走高，科技板块发扬隆起。4月好意思国通胀数据基本合适市集预期，FedWatch披露9月好意思联储降息概率晋升至65%，好意思股受此提振延续飞腾趋势。5月13日至17日，三大股指均一度创出历史新高；立场层面，高外洋盈利、ESG与成长因子发扬居前，红利与高回购立场相对过期；策略层面，立场轮动优于GARP与多因子组合；行业层面，以信息本事(+2.9%)与通讯就业(+1.7%)为代表的科技板块发扬隆起，房地产与医疗保健也有亮眼发扬，仅工业与可选破钞录得负收益;
2)好意思国去通胀进度依旧荆棘。超等中枢CPI同比与中枢CPI六个月环比折年率仍保管升势，响应好意思国就业业需求偏向苍劲。后续需要钟情跟着基期数据的下降，往时通胀下降的速率可能会进一步放缓，换取好意思股走强对金融条目指数的宽松作用，好意思国发生二次通胀的可能性或仍然偏大，好意思联储年内降息空间或受到截止;
3)好意思股相对基本面与市集预期的背离情况进一步加重。2023Q4运转，好意思国花旗经济只怕指数络续回落，标明经济的试验发扬低于市集精深预期，当今该指数与标普500的偏离度正缓缓拉大，面前好意思股飞腾或更多由非基本面成分所驱动。此外，引诱主流分析师预期的标普500指数，隐含着指数存在约4%的下落空间，鉴于历史上该指数隐含答复多为碰巧(看空次数相对较少)，因此标明面前好意思股的飞腾也超出大齐分析师预期。天然以上背离现象并不代表市鸠合连忙走弱，但指出市集或处于一种非感性气象，短期内可保持得当严慎;
4)投资策略上，在好意思国经济软着陆与金融条目指数延续宽松的基给假定下，好意思股或在中期维度内保管上升趋势，但短期内或存在市集情谊过热的迹象，可对好意思股保持阶段性严慎。行业设立上，一是若后续制造业PMI阐明上行趋势，以动力、原材料为代表的周期板块或有所发扬，二是东说念主工智能产业趋势尚处在考证阶段，存眷部分科技细分板块的设立契机。
风险辅导：外洋流动性快速收紧；好意思国经济硬着陆风险；国际格式复杂化。